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TPG不轻松的本土化人民币基金首期募集40亿

发布时间:2019-09-29 19:25:40 阅读: 来源:黑退火带钢厂家

TPG: 不轻松的“本土化” 人民币基金首期募集40亿

龙年2月6日一大早,TPG即在上海召开新闻发布会,宣布其人民币基金已成功完成首期约40亿元的募集。

这无疑为冬天里的PE(Private Equity,私募股权投资)行业带来一抹亮色。在PE市场2012年表现出募资乏力的整体环境下,TPG,这家管理总资产规模超过480亿美元的基金公司的管理团队,也完全有理由为此感到欣慰。

早在2010年3月,TPG的创始合伙人Jim Coulter就已经到中国为人民币基金铺路:一方面,给国内几家大的投资机构介绍成熟市场的LP筛选GP的经验,还向联想柳传志讨教政府公关、市场品牌宣传之道。而彼时,与TPG比肩的几家大型外资PE机构如凯雷、黑石等,都已经在如火如荼的人民币基金市场取得了阶段性进展。

此前,TPG在亚洲可以投资的共有3支比较重要的基金:一只是42亿美元的基金,一个是美国的基金,还有一个是由合伙人兼大中华区联席主席王兟管理的14亿美金的TPG增长基金。

对于首期人民币基金的募集成功,王兟称,“这是TPG在中国发展的又一里程碑”。

设立人民币基金不过是TPG本土化进程中的其中一环,此前,基于本土化,TPG还做了很多尝试,比如,吸引更了解中国市场的本土人士加盟;投资定位上的调整,从绝对控股的并购型基金到相对少量股份的投资定位等。

但其间也并非一帆风顺。

波折的首期人民币基金:18个月、40亿

2010年8月,TPG在上海、重庆两地发起设立人民币基金,募集目标总金额为100亿元。

时隔18个月后,TPG宣布总募集目标的40%获得LP认购,即形成了约40亿元的总投资能力。

同样是100亿元的规模,弘毅第二期人民币基金于2010年10月末开始募集,在2011年5月份即完成全部交割,无论是速度,还是规模,都超预期,弘毅原计划募集80亿元。

相比之下,TPG的人民币基金募集速度算不上快。王兟称,“当下市场情况对募资并不十分有利”。

对于2011年的募资市场,国创母基金的投资人王吉鹏也表示,“2011年上半年延续了2010年募资相对宽松的状态,但下半年情况就变化比较快了,9月份之后,最终能够募到一定规模的基金很少。”

Chinaventure提供的数据也佐证了这一点:2011年前三个季度,完成募集的人民币基金数量分别为117、140、151只,而第四季度只有53只;而从募集规模看,第四季度的数字是371.89亿元,而前三个季度平均都在500亿元以上。

根据TPG宣布的新闻稿件,首期40亿元中,90%来自非国有民间资本。之前有媒体报道援引王兟的话说,“散户投资人不是募资对象”,王兟还强调,TPG严格遵守国家发改委在年前发布的最新通知,把募资的有限合伙人(LP)锁定在具有单笔投资能力超过1000万元的投资群体。

据记者了解,以协助PE募资的服务机构诺亚财富也并未参与TPG的此次募资。

在此之前,上海和重庆两地都在试点QFLP制度,也有其他的外资PE机构通过QFLP的渠道获得人民币投资。

至于TPG本次人民币基金的LP中是否有QFLP,目前为止,TPG是否已经具备了这一资格,还未有确切消息。

“如果没有QFLP,仅在国内民营非散户的LP中募集的话,如果真能募集到40亿,还真不容易”,曾就职于摩根大通亚洲投资基金的李民(化名)认为。

目前还在人民币基金募集过程中的一位GP告诉记者,“现在手中有钱的人比以前少了,另外,稍微有点经验的LP选择余地也多了,也变得比较挑剔”。但他认为,“如果有社保、国创等机构LP支持的话,会好很多”。

TPG王兟表示,“保险公司和社保是我们下一步去争取的投资人”。但在其100亿元的总募集目标中,TPG计划一半以上来自非国有民间渠道。

但英国《金融时报》在2010年8月的一篇文章中,援引TPG联合创始人Jim Coulter的话说,TPG“将寻求从中国养老基金和保险公司筹得新基金的大部分资金”。

如果上述说法属实,也就意味着,在人民币基金的LP组成上,TPG的计划发生了重大转变。

有外资大基金工作经历的李民(化名)向本报分析,国外知名的PE品牌进中国时,通常会设想,凭借其在国际上的名声,社保等大机构不会不知道他们,所以,在中国募人民币基金应该不是件多么困难的事情。

“像社保这种非常国有化的机构LP,他们的钱能否委托一个国外的基金来管理,是非常小心的”,李民认为,GP团队是国有机构LP的主要顾虑,所以社保要投的话,会首先考虑弘毅、鼎晖这些GP团队非常本土化的机构,而非凯雷、黑石等。

渐进式的团队本土化之路

事实上,在宣布募集人民币基金之前,TPG的大中华区团队已经开始渐进式本土化之路了。

据2010年8月财新网的报道,TPG在成立人民币基金时,原计划“由其中国区联席主席王兟和马雪征牵头管理,团队将朝本土化方向转变。”

马雪征于2007年加盟TPG,任中国区合伙人。在邀请马雪征加盟时,Jim Coulter就曾直言不讳的表示,TPG“很需要了解中国市场,了解中国企业,能一下子看懂企业的人”。

2011年2月,突然传出马雪征告别TPG的消息,引起业界广泛关注。在TPG宣告人民币基金募集成功之际,马雪征已经以博裕基金创始合伙人的身份在PE界驰骋了约一年时间。

此前的2010年,TPG中国已经流失了一员大将:在TPG效力12年,为之创造深发展等经典案例的原董事总经理单伟建。

在单伟建、马雪征离开后,TPG的中国团队也很快得到补充。

而今,贝恩资本原董事总经理黄晶生的简介已经出现在TPG增长基金的官方网页上,关于他的介绍是:2011年8月加入TPG,担任TPG增长基金和人民币基金的合伙人,坐镇上海。黄将与王兟一起负责TPG的人民币基金。

在2005年加盟贝恩资本之前,黄晶生还曾在软银亚洲任职,投过盛大等案例。而王兟在2006年加入TPG之前,王兟还先后在高盛和TOM集团任高管。

“他们(TPG中国高管)在国内中小板、创业板做过哪些成功的案子?”一位人民币基金的合伙人反问,“在目前这个环境下,即使融到了这么多钱,下一步如何投资,如何提供增值服务,如何退出,路还长着呢。”

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