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高货币化之谜黄金能否提供一剂解药

发布时间:2021-01-21 14:17:59 阅读: 来源:黑退火带钢厂家

高货币化之谜 黄金能否提供一剂解药

一张100元的钞票,上世纪六七十年代时,足够一个六口之家两个月的家用。而如今,按日均15元的生活标准,也不足以让一个人度过一周。  你能否想象,再过若干年,百元大钞,还能买到什么?  近年来的全球经济萎靡,使得各国央行都争相实行量化宽松政策,增加基础货币供给量,向市场注入大量流动性资金,以鼓励开支和借贷。这样的冒险行为,在利于刺激本国经济的同时,也对包括中国在内的新兴市场构成了更大的资金流入风险。  经济活动中以货币为媒介的交易份额逐步增大的过程,即所谓经济货币化过程。而当广义货币供应量(M2)与国内生产总值(GDP)的比值这个所谓的货币化指标不断变大时,可能就意味着经济状况开始出现扭曲。  过度的货币超发,带来的是货币信贷的不断扩张、资产价格泡沫的逐步蔓延,以及通货膨胀压力的不断加大,将世界经济一步步推向崩溃的边缘。  20 世纪90 年代中期,中国的货币化指标突破100%关口,开始超越欧美主要市场经济国家。而真正的高货币化是从2005年开始,并随着2008年金融危机进一步扩大。货币供应量快速增长,M2维持着约18%的年均增速,远远高于中国8%左右的经济增长率,其与GDP的比值已经超过200%。特别是今年以来,快速增长的M2已在3月末达到103.6万亿元,同比增长15.7%,这也是中国的广义货币供应量首次突破100万亿元。  5月22日,在由中国国际经济交流中心主办的第47期“经济每月谈”论坛上,中国农业银行首席经济学家向松祚提出,高货币化之谜的核心根源,是全球货币体系的全面崩溃。而这个体系崩溃的背后,则是黄金作为货币发行之“锚”的作用失效,也成为信用货币不断膨胀的根本原因。  1973年宣告终结的布雷顿森林体系,实行的是以美元和黄金为基础的金汇兑本位制,美元以35美元/盎司的价格与黄金挂钩,各国货币则与美元挂钩,相当于间接与黄金挂钩。  “那时候人类的货币体系和商品还或多或少有联系,因为黄金的地下储备以及开采量是有限的,黄金对于全球货币供应量还有一定约束。美元不能大规模贬值,否则其他国家就会拿美元储备去兑换黄金,黄金储备下降,美国国会就会做出反应,控制货币发行。”向松祚指出,“但是这个体系崩塌后,全人类的货币供应量完全没有约束了,货币供应量的多少,更多的取决于央行行长的想法。”  那么在解决高货币化这个“疑难杂症”的过程中,黄金是否有可能重新发挥一定的约束作用呢?  尽管认为黄金的淡出是造成高货币化的根本原因之一,向松祚还是认为,黄金最好的时代已经过去,黄金现如今是一个普通的投资产品,而各国央行也几乎没有可能再将货币和黄金挂钩。  因此,向松祚表示,在解决高货币化这一全球性经济“疑难杂症”的过程中,黄金很难再重新发挥其对货币供应量的制约作用。但他表示,各国央行还是应该持有一定量的黄金用来抵御未知风险。  而华东师范大学金融系副教授周洁卿对此并不认同:“经济萎缩了,政府要走出经济困局,就不断发行信用货币,引发更大规模的通货膨胀,走入一个恶性循环。在这样的情况下,应对纸币贬值的最好办法就是持有黄金。这也是自从高货币化问题凸显开始,黄金的牛市便同步持续了十余年的原因。”  她表示,目前学界对于“黄金无用”的说法过于片面,只看到短期内黄金价格的下跌减值,而没有看到黄金长期保值、抵御风险的作用,反而算了一笔“糊涂账”。  “目前金价的变化是一个合理的调整期。”周洁卿认为,自美国“9·11”事件后,美国经济一直处于一个比较低迷的时期,美元的走弱也使得金价被推上了一个高峰 。但随着美国“元气”的逐步恢复,金价也势必会慢慢向合理的价格回归,这都是市场经济下的正常波动。  在周洁卿看来,日本人民对于黄金的投资是一个很好的借鉴。“全球货币体系崩溃后,黄金和美元不再挂钩,很多人不看好黄金,买黄金要有底气,还要有勇气。在谁都不要黄金的时候,日本投资者却开始持有黄金,有很强的前瞻性。”她说。  上世纪80年代初期,本来热衷于投资房地产的日本投资者,在屡次的地震中发现,暴露在外的资产并不可靠,黄金反倒是保值的一个绝佳选择。加上在那时的日本,资金存在银行不但没有利息,还要收取保管费,于是黄金投资尤为火爆。  “现在这个时期,有些像80年代的日本,金价的短期调整让越来越多的人对黄金失去了希望。”周洁卿说,“但我们持有黄金,万万不可急功近利,要把眼光放得长远一些。按照各国政府的发展模式和纸币发行的速度来看,黄金抑制通货膨胀的作用慢慢会凸显出来。”  另一方面,鉴于中国日益扩大的贫富差距,开征遗产税已列入中国税制改革的议事日程。“一旦真正实施遗产税,相信也会有更多人选择投资黄金。”周洁卿表示。  也许黄金并不是解决高货币化的终极“处方”,但至少能在快速膨胀的经济之中,为焦灼的投资者“降降火”。

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